emsp; 刘明仁三十来岁，身高大约在一米八左右。长得白白净净，戴着一副无边框眼镜，身上充斥着一股浓浓的书卷气息。

  欧振楚只有一米七五左右，皮肤黝黑。身体壮硕，一看就是经常做锻炼的那种人。他留着板寸头，眼睛大而明亮，给人一种精力充沛的感觉。

  “钟生”

  两人进来之后，不约而同地对钟石点了点头，表情郑重而又虔诚。

  作为天域基金的交易员。他们大部分在子基金里工作，对于自己这位传奇的老板，能够打交道的时候其实并不算很多。再加上钟石这几年一直在全世界各地奔波，所以他们见到钟石的时候，依然保持了那份外人仰视的敬畏感。

  “好了，都是自己人”

  对于这种待遇，钟石已经习以为常了，朝着两人摆了摆手之后，随即说道，“就不要来外人的那一套了。说说你们都发现了什么，其中的逻辑是什么，另外你们怎么认定这个现象是jp摩根在背后操纵的。”

  “好的”

  两人只是稍微迟疑了一下，很快就投入到工作状态，其中一人开始在投放机上捣鼓起来，另外一人则从公文包里掏出一份文件，递送到钟石的面前。

  “事情是这样的，相信大家都知道cdx指数和ig合约了”

  不一会儿，墙壁的屏幕上就投放出一系列的图表和数字，负责讲解的刘明仁清了清嗓子，就开始说道，“普遍认为ig9合约是市场上已经发行的cdx合约当中流动性最好的一个，因为它是在2007年9月发行的最后一个指数，很多结构化的产品都是以ig9进行定价的。”

  “但是通过对ig9合约的公允化价值进行计算之后，我们发现在ig9合约的价格和指数当中，公司cds的平均价格有很大的差别，换句话说，就是两者之间存在着套利的空间。”

  “等等，什么叫ig9合约的价格和指数当中公司cds的平均价格有差别”

  刘明仁才说了没几句，就被伊凡娜打断，从对方口中冒出的源源不断的术语让伊凡娜头昏脑涨，看到钟石和江山均没有什么表示，她不得不硬着头皮问道，“还有套利到底是什么意思”

  “”

  刘明仁很吃惊，原本他认为对方既然出现在这里，肯定也是专业人士，但是从她的问话当中可以看出来，似乎这个漂亮的女人什么都不懂。

  他此时未免有点不知所措，惊慌的目光很快就投向了钟石和江山。但两人似乎无动于衷，一点表示都没有。当下他不得不硬着头皮，耐心地向伊凡娜解释道，“所谓cdx指数合约的公允价值。是指在这个指数当中所有公司单一cds价格的平均值。当初设置cdx指数的时候，就是这么进行计算的。但是从模型计算中可以看出来，单一公司cds价格的平均值，和cdx指数的价格有很大的偏离，这就是问题的所在。”

  “至于所谓的套利。是指发生这种情况的时候，市场就会出现买入便宜的cds，卖出较贵的cdx指数的情况，从而套取其中的差价，这就是所谓的套利，最终cds的平均值和cdx的价格趋向于一致，直到没有套利的可能。需要说明的是，套利情况在每一个市场都是普遍存在的，但是在cdx市场ig9合约上，套利活动并没有抹平两者之间的差价。双方的偏离度一直存在，而且远远大于其他合约的偏离度。”

  “更为让人惊讶的是，在ig9合约上，持仓头寸并不是随着时间逐步减少，而是出现了巨幅的增加，这种增加的幅度让整个市场都感到震惊。因为它增长的幅度超过了50